Khi một dòng tin từ Reuters đủ sức đẩy giá cổ phiếu tăng trần trong một phiên, và một thông cáo phủ nhận đủ sức kéo nó trở lại chỉ một ngày sau đó.
Sáng 26/8/2026, cổ phiếu TCB của Techcombank tăng kịch trần sau khi Reuters đưa tin hai định chế tài chính quốc tế, BNP Paribas và KB Kookmin Bank, đang đàm phán mua 15% cổ phần ngân hàng này với giá trị khoảng 2 tỷ USD. Dư mua giá trần lên tới hàng triệu đơn vị, khối ngoại mua ròng kỷ lục chỉ trong hai phiên.
Nhưng chưa đầy 24 giờ sau, BNP Paribas ra tuyên bố chính thức: không có kế hoạch mua cổ phần Techcombank. KB Kookmin cũng lên tiếng làm rõ, ngân hàng Việt Nam chỉ là một trong hàng chục ứng viên nằm trong danh sách rà soát sơ bộ, chưa hề có đàm phán cụ thể nào.
Đây không phải lần đầu thị trường chứng khoán Việt Nam chứng kiến kịch bản này. Nhìn lại hơn một thập kỷ qua, mô-típ "tin đồn tỷ đô, giá tăng trần, rồi bị phủ nhận" đã lặp lại đều đặn, phản ánh đúng cơ chế "mua theo tin đồn, bán theo tin thật" quen thuộc trên các thị trường mới nổi.
Chạm vào từng thương vụ để xem diễn biến đầy đủ: từ nguồn tin, phản ứng giá, đến động thái đính chính chính thức.
Ngày 27/8, đại diện BNP Paribas chính thức tuyên bố không có kế hoạch mua cổ phần TCB. KB Kookmin Bank làm rõ Techcombank chỉ nằm trong danh sách rà soát sơ bộ diện rộng, hai bên chưa hề đàm phán cụ thể.
Central Retail phát thông cáo bác bỏ hoàn toàn, khẳng định không liên quan đến bất kỳ kế hoạch mua cổ phần nào của Vincom Retail. Lực cầu đầu cơ rút lui gần như ngay lập tức.
Đúng một năm sau, Vingroup thật sự thoái vốn 41,5% cổ phần VRE, nhưng cho một nhóm nhà đầu tư trong nước, không liên quan gì đến Central Retail.
C.P. Group chính thức phủ nhận việc tham gia bất kỳ cuộc đàm phán nào liên quan đến Bách Hóa Xanh.
Nhưng đến cuối tháng 2/2024, Reuters lại đưa tin CDH Investments của Trung Quốc đang đàm phán mua 5–10% cổ phần. Lần này tin đồn hóa ra chính xác: ngày 9/4/2024, MWG công bố hoàn tất bán 5% cổ phần Bách Hóa Xanh, và CDH Investments xác nhận là bên mua qua pháp nhân Green Bee 2.
Tin đồn buộc ban lãnh đạo Sabeco phải trả lời chất vấn trực tiếp tại đại hội cổ đông tháng 4/2019. Sau đó, ThaiBev còn gửi văn bản chính thức tới Sở Giao dịch Chứng khoán Singapore để phủ nhận, Bộ Công Thương Việt Nam cũng lên tiếng bác bỏ vì lo ngại ảnh hưởng đến thương hiệu quốc gia.
Trường hợp Vincom Retail là một minh chứng rõ nhất: cái tên bị đồn đoán và cái tên thật sự mua vào cách nhau tới một năm, và hoàn toàn không liên quan đến nhau.
Ngày 18/3/2024, Vingroup ký thỏa thuận bán 100% vốn tại công ty SDI, đơn vị sở hữu 41,5% cổ phần VRE thông qua công ty con Sado, tổng giá trị 39.100 tỷ đồng, tương đương khoảng 1,5 tỷ USD. Bên mua là một nhóm nhà đầu tư trong nước, không phải Central Retail của Thái Lan như tin đồn năm 2023. Giao dịch hoàn tất trong quý III/2024, đưa Vingroup từ công ty mẹ xuống chỉ còn nắm 18,4% cổ phần VRE.
Sau đó, cổ phiếu VRE tiếp tục biến động mạnh theo chu kỳ kết quả kinh doanh: tăng kịch trần lên 24.500 đồng đầu năm 2025, rồi giảm sâu từ vùng 35.000 đồng hồi tháng 5/2026 xuống quanh 21.000 đồng cuối tháng 7, trước khi hồi phục về vùng 22.000–24.000 đồng vào tháng 8/2026.
Tin đồn ban đầu và kết cục cuối cùng của một thương vụ thoái vốn có thể không liên quan gì đến nhau.
Ghi nhận từ trường hợp Vincom Retail, 2023–2024Bên cạnh nhóm tin đồn bị phủ nhận từ khi chưa có gì ràng buộc, thị trường Việt Nam còn ghi nhận những thương vụ đã ký hợp đồng chính thức nhưng sau đó phải hủy bỏ, một dạng "hụt" nghiêm trọng hơn vì đã đi qua giai đoạn ràng buộc pháp lý.
Theo khảo sát của KPMG Việt Nam công bố tại một diễn đàn M&A, trong vòng một thập kỷ, chỉ khoảng 2/5 thương vụ M&A tại Việt Nam được xem là thành công theo đúng kỳ vọng ban đầu, phần lớn thất bại đến từ giai đoạn hậu sáp nhập chứ không phải giai đoạn đàm phán.
Các tập đoàn đa quốc gia thường ký thỏa thuận bảo mật để rà soát hàng chục doanh nghiệp cùng lúc trước khi thu hẹp xuống vài ứng viên. Khi thông tin rò rỉ ở giai đoạn tiếp xúc ban đầu, nó dễ bị mô tả thành "đang đàm phán mua cổ phần".
Đối tác niêm yết trên sàn nước ngoài, như ThaiBev trên Sở GDCK Singapore, có nghĩa vụ pháp lý phải phản hồi chính thức ngay khi tin đồn ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của chính họ, khiến các thông cáo phủ nhận đến rất nhanh.
Mức giá đồn đoán thường cao hơn đáng kể so với thị giá, như trường hợp TCB cao hơn khoảng 55%. Chênh lệch càng lớn, sức hấp dẫn với dòng tiền đầu cơ càng cao, và biến động giá khi tin đồn xuất hiện càng dữ dội.
Thị trường chứng khoán Việt Nam, sau 25 năm hình thành, đã đủ trưởng thành để thu hút sự chú ý thường xuyên của các hãng tin tài chính hàng đầu thế giới. Nhưng chính sự chú ý đó cũng đồng nghĩa mỗi tín hiệu rò rỉ, dù mới ở giai đoạn thăm dò, cũng có thể tạo ra những đợt sóng giá không tương xứng với xác suất thực tế của một thương vụ.
