NHNN giảm lãi suất: Dấu chấm hết cho thời kỳ thắt chặt tiền tệ?

Nhận định về động thái giảm lãi suất của Ngân hàng Nhà nước (NHNN), chia sẻ trong chương trình Khớp Lệnh ngày 16/3, ông Nguyễn Minh Hoàng – Giám đốc Phân tích, CTCP Chứng khoán Nhất Việt cho rằng những nhóm ngành nào trước đây chịu ảnh hưởng nhiều nhất bởi lãi suất cao thì giờ đây những nhóm ngành đó sẽ được hưởng lợi từ chính sách của NHNN.

Cụ thể, ông chỉ ra một số nhóm ngành được hưởng lợi như bất động sản, bất động sản khu công nghiệp, đầu tư năng lượng, sản xuất, sản xuất công nghiệp nặng và cuối cùng là thương mại, bán lẻ. 

“Riêng với ngành bất động sản, thời gian qua, cơ quan quản lý cũng đã ban hành Nghị định 33, Nghị định 08 để gỡ rối cho thị trường. Do đó, kèm theo lãi suất giảm sẽ tác động rất lớn với nhóm ngành này. Nếu trường hợp lãi suất tiếp tục giảm trong thời gian tới thì cá nhân tôi cho rằng nhóm này bớt khó khăn hơn nhưng cần thời gian để ngấm dần các yếu tố về chính sách”, ông Hoàng nhận định.

Ông cho rằng động thái giảm lãi suất vừa qua của NHNN có thể coi là “dấu chấm hết” cho thời kỳ thắt chặt chính sách tiền tệ và có thể mở ra xu hướng cho ngân hàng tiếp tục hạ lãi suất. 

“Việc hạ lãi suất cũng có cơ sở bởi đây là công cụ điều hành, đối phó với những vấn đề của nền kinh tế. Chưa kể, thị trường xuất khẩu của Việt Nam cũng đang suy yếu và việc đạt được mục tiêu tăng trưởng 6,5% trong năm 2023 cũng trở nên khó khăn hơn. Do đó, việc NHNN hạ lãi suất nhằm hỗ trợ cho việc thực hiện mục tiêu tăng trưởng kinh tế trong thời gian tới", ông Hoàng nhận định. 

Trước đó, một số chuyên gia khác cho rằng, việc NHNN giảm lãi suất cần thời gian để có độ ngấm chính sách.

"Hiện tại trần lãi suất tiền gửi không thay đổi. Còn lãi suất cho vay thì chỉ khối ngành nghề ưu tiên giảm 0,5 điểm phần trăm nhưng hiện mọi người cứ quan tâm bất động sản có giảm lãi suất hay không thì chưa có động thái gì. Sau Nghi quyết từ Chính phủ cần hướng dẫn cụ thể hơn từ Ngân hàng Nhà nước mới biết được chuyện này", ông Phạm Lưu Hưng, Kinh tế trưởng, Trưởng ban Đào tạo và Phát triển CTCP Chứng khoán SSI cho biết.

Tuy nhiên, theo ông Hoàng những đợt giảm lãi suất tới được kỳ vọng sẽ không quá sâu như thời kỳ 2020 - 2021 và chưa thể kỳ vọng rằng dòng tiền sẽ rẻ như giai đoạn đó, nếu hạ thêm chỉ khoảng 0,25 - 0,5 điểm phần trăm, phụ thuộc vào chính sách của Fed trong thời gian tới và áp lực đối với tỷ giá Việt Nam. 

Trong báo cáo mới đây của CTCP Chứng khoán VNDIRECT nhận định vụ sụp đổ gần đây của ngân hàng SVB tại Mỹ đang đặt Fed vào tình thế khó. Một mặt, Fed vẫn chịu áp lực phải tăng lãi suất điều hành để kiềm chế tình hình lạm phát, mặt khác, môi trường lãi suất cao sẽ đặt các tổ chức tài chính Mỹ vào tình thế nguy hiểm do giá trị tài sản thực thấp hơn nhiều so với giá trị sổ sách (do lãi suất tăng cao khiến giá trái phiếu giảm mạnh). 

Do đó, thị trường đang kỳ vọng FED sẽ bớt “diều hâu” hơn so với thời điểm trước sự kiện SVB. Theo đó, thị trường hiện dự báo mức đỉnh lãi suất điều hành của Fed (FED terminal rate) ở mức 5-5,25%, thấp hơn so với mức dự báo là 5,5-5,75% trước sự kiện SVB. 

Đồng thời, thị trường kỳ vọng Fed có thể bắt đầu giảm lãi suất điều hành kể từ quý IV/2023, sớm hơn so với dự báo trước đó là vào quý I/2024. 

Nói về lãi suất năm nay VNDirect nhận định kỳ vọng lãi suất huy động sẽ tiếp tục giảm nhẹ trong năm 2023 khi nhu cầu tín dụng giảm do tăng trưởng kinh tế chậm lại và thị trường bất động sản gặp nhiều khó khăn.

Chính phủ thúc đẩy giải ngân đầu tư công giúp bơm thanh khoản vào nền kinh tế. Ngân hàng Nhà nước sẽ chủ động hơn trong việc hỗ trợ thanh khoản thị trường thông qua kênh thị trường mở, mua vào ngoại tệ… Tuy nhiên, mức giảm sắp tới sẽ không lớn do lãi suất giảm sẽ gây thêm áp lực lên tỷ giá trong bối cảnh Fed có thể tiếp tục tăng lãi suất chính sách đến giữa năm 2023 và giữ mặt bằng lãi suất cao đến quý IV/23.

Minh Khôi