Chuyên gia 'Phố Tài chính': Chứng khoán đi trước vĩ mô 1-3 quý và các chỉ số vĩ mô đang cho thấy tiến triển tốt

Trong thời gian qua, thị trường chứng khoán đã có đợt phục hồi kéo dài giúp VN Index đã có lúc vượt hơn 1.300 điểm. Với nhiều tín hiệu tích cực như dòng vốn FDI tiếp tục đổ vào Việt Nam, chỉ số PMI tháng 5 phục hồi tốt, tổng kim ngạch xuất nhập khẩu cũng tăng cao… Theo dự báo, nền kinh tế Việt Nam quý II năm 2024 sẽ tăng trưởng tích cực. Tuy nhiên, dù thị trường chứng khoán đã phục hồi nhưng sự luân chuyển dòng tiền diễn ra nhanh chóng giữa các nhóm ngành, khiến nhiều nhà đầu tư không kịp trở tay và khó thu được lợi nhuận như kỳ vọng.

Trao đổi trong Talk show Phố Tài Chính (The Finance Street Talk Show) trên VTV8, các chuyên gia đánh giá, do các kênh đầu tư trong thời gian qua đã có sự tăng trưởng mạnh nên dòng tiền có xu hướng luân chuyển nhanh hơn giữa các kênh đầu tư. Tuy nhiên, thị trường chứng khoán vẫn còn nhiều cơ hội cũng như còn nhiều nhóm ngành có tiềm năng tăng trưởng trong 6 tháng cuối năm 2024.

BTV Mùi Khánh Ly: Như các ông cũng đã thấy, đà tăng của thị trường chứng khoán đã kéo dài và phục hồi lại những mức cao mới, tuy nhiên nhiều nhà đầu tư chia sẻ rằng không phải ai cũng có lãi trong thời gian qua. Điều này rất khác với thời gian trước đây là khi thị trường tăng mạnh kéo dài thì ai mua cũng dễ dàng có thu được lợi nhuận, các ông lý giải như thế nào về điều này?

Ông Trần Thăng Long, Giám đốc Phân tích, Công ty CP Chứng khoán BIDV (BSC): Đúng như vậy, trong vòng một năm rưỡi trở lại đây, thị trường đã trải qua ba giai đoạn tăng điểm, sau đó điều chỉnh rồi tăng điểm trở lại. Giai đoạn đầu thường là các mã sẽ tăng giá rất là đồng pha với nhau, nhà đầu tư có thể không nhất thiết phải quá kén chọn các mã cổ phiếu vẫn có thể thu được lợi nhuận tốt.

Tuy nhiên, sau khoảng một năm rưỡi, khi thị trường đã ở trong xu hướng tăng điểm rồi và trải qua hai lần điều chỉnh cũng như tăng trở lại thì mức độ chọn lọc cổ phiếu sẽ phải khó hơn rất nhiều. Do vậy, những cổ phiếu nào mà có được sự hỗ trợ từ các thông tin cơ bản cộng với lại những cái câu chuyện về mặt tăng trưởng, chẳng hạn như chuyển sàn hay có sản phẩm mới hay xuất khẩu hoặc tham gia vào những lĩnh vực mới…những cổ phiếu đó thường sẽ thu hút được nguồn vốn tốt hơn.

Ông Trần Anh Tuấn, CFA, Giám đốc Trung tâm Phân tích, CTCK Dầu khí (PSI): Như anh Long vừa trao đổi, chúng ta thấy rằng thị trường trong thời gian vừa rồi phân hóa rất mạnh, nhiều cổ phiếu có vốn hóa lớn đã tăng trưởng tương đối nhiều, có những cổ phiếu trong vòng 5 tháng đầu năm đã tăng tới trên dưới 50%, gấp nhiều lần mức tăng khoảng 14% của chỉ số thị trường VN Index và thậm chí một vài cổ phiếu vẫn đang trong xu hướng tăng trưởng tiếp.

Tuy nhiên, không phải nhà đầu tư nào cũng có lãi. Trước đây các nhà đầu tư thường đầu tư theo một nhóm, ví dụ như là nhóm ngân hàng, nhóm chứng khoán, thép...Thế nhưng bây giờ ngay cả trong từng nhóm, các cổ phiếu cũng đã có sự tăng trưởng khác nhau, dựa trên kết quả kinh doanh, thông tin riêng của từng doanh nghiệp…Do đó, nhà đầu tư nên theo dõi các báo cáo phân tích của công ty chứng khoán để có thể bám sát tình hình của doanh nghiệp để đầu tư cổ phiếu.

Thực tế, trong lần tăng này, sự luân chuyển dòng tiền giữa các nhóm ngành hay nhóm cổ phiếu diễn ra khá nhanh và ngắn, khi nhóm cổ phiếu này mới tăng, nhà đầu tư mua vào thì nó lại giảm và chuyển sang nhóm khác thì cũng gặp tình trạng tương tự, các ông thấy sao về điều này?

Ông Trần Thăng Long: Tôi cũng quan sát, có vẻ như giai đoạn gần đây, dòng tiền luân chuyển nhanh hơn giữa các nhóm ngành, tôi nghĩ có một phần đến từ việc là không chỉ là chứng khoán mà các kênh đầu tư khác cũng đã có những chuyển biến nhất định. Từ đầu năm đến nay, chứng khoán mặc dù tăng khá tốt, tăng khoảng 14% theo chỉ số VN Index, nhưng nếu so sánh sẽ thấy các kênh khác cũng tăng khá tốt như USD, tăng cũng xấp xỉ 4,8 - 4,9%, hay giá vàng thế giới cũng tăng rất mạnh, từ đầu năm đến nay cũng tăng khoảng 24%.

Do vậy, kênh đầu tư chứng khoán cũng chịu sức cạnh tranh của nhiều kênh đầu tư khác nhau. Nhà đầu tư có khá nhiều lựa chọn, vì vậy họ sẽ không kiên nhẫn như giai đoạn trước đó, khi chỉ có ít kênh lựa chọn. Và trong bối cảnh đó, thông thường họ cũng sẽ nhanh di chuyển giữa các lựa chọn đầu tư khác nhau. Tuy nhiên, tôi thấy rằng với nhà đầu tư cá nhân, nhất là những người chưa có nhiều kinh nghiệm tham gia vào thị trường chứng khoán nên cân nhắc kỹ việc mà nhà đầu tư nhanh chóng trading lướt sóng sẽ gây ra rủi ro, mà thậm chí thua lỗ trong trong ngắn hạn.

Ông Trần Anh Tuấn: Tôi hoàn toàn đồng ý với anh Long, năm nay câu chuyện đầu tư không phải là câu chuyện hoàn toàn nhìn vào vĩ mô mà chính là giữa các kênh đầu tư như vàng, bất động sản…Và các kênh đầu tư đấy tăng trưởng tương đối tốt. Trong khi đó, chứng khoán thu hút dòng tiền nhưng chưa được nhiều như cách đây khoảng hai năm, do đó các nhà đầu tư cũng phải ra vào liên tục để tối ưu hóa lợi nhuận.

Thời điểm này cũng là thời điểm kết thúc quý II năm 2024, nếu nói về kinh tế vĩ mô, ông nhận định như thế nào về nền kinh tế trong 6 tháng đầu năm 2024 và dự báo ra sao cho 6 tháng còn lại?

Ông Trần Thăng Long: Chứng khoán thường sẽ có những chuyển biến trước kinh tế vĩ mô ít nhất từ một quý đến ba quý. Và chúng ta thấy rằng chứng khoán cũng tạo đáy từ năm cuối năm 2022 và sau đấy kinh tế vĩ mô cũng đã tạo đáy vào tầm giữa năm 2023 rồi và giai đoạn hiện tại là giai đoạn đang phục hồi của vĩ mô. Khi chúng ta nhìn vào các chỉ số chính, chúng tôi thấy rằng các chỉ số này đang có sự tiến triển. GDP bắt đầu có sự tăng trưởng trở lại tương đối tốt, về khối xuất nhập khẩu tăng trưởng khoảng 16%, vốn đầu tư FDI cũng tăng trưởng khoảng 7,8%, chỉ số bán lẻ cũng tăng trưởng trở lại - xấp xỉ 10%, tôi nghĩ rằng về mặt vĩ mô mà nói cũng đang phản ánh sự phục hồi của kinh tế của Việt Nam.

Ông Trần Anh Tuấn: Như anh Long trao đổi kinh tế vĩ mô Việt Nam đang dần dần hồi phục lại và thực ra mức tăng trưởng tôi cũng rất kỳ vọng cho sáu tháng cuối năm. Chúng ta nhập siêu và đa phần đến từ khối doanh nghiệp trong nước và nhập khẩu tư liệu sản xuất chiếm tới trên 90% giá trị cho thấy ngành công nghiệp, sản xuất đang phục hồi nhờ nhu cầu quốc tế bắt đầu tăng trở lại. Chúng ta sẽ thấy dư địa để tăng trưởng cho GDP cuối năm còn tương đối tốt. Ngoài ra, tiêu dùng cũng tăng trưởng 8,7% so với cùng kỳ trong 5 tháng đầu năm, phản ánh sức mua nội địa tăng lên và sự lạc quan vào triển vọng thu nhập và kinh tế trong tương lai gần của người dân.

Đi trước Fed thì ECB đã hạ lãi suất sau phiên họp ngày 6/6/2024, đưa lãi suất điều hành giảm xuống còn 4,25%. Trong khi đó, Fed dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất lần đầu tiên vào tháng 9. Việc các NHTW lớn như Fed và ECB cắt giảm lãi suất sẽ là yếu tố giúp cho áp lực lạm phát và tỷ giá ở Việt Nam phần nào được giải toả sau khi tăng tương đối nhanh trong nửa đầu năm (lạm phát tăng 4,03% và tỷ giá tăng khoảng 4%) từ đó giúp cho mặt bằng lãi suất có thể tiếp tục duy trì ở mức tương đối thấp.

Với những phân tích vĩ mô như vậy thì thị trường chứng khoán 6 tháng cuối năm được dự báo như thế nào?

Ông Trần Anh Tuấn: Dòng tiền trên thị trường bây giờ tương đối ổn định và có xu hướng dòng tiền đang vào, đang tốt cho thị trường. Từ đầu năm đến giờ, thị trường chứng khoán tăng với mức thấp hơn những kênh đầu tư khác như vàng hay bất động sản… và có thể một số nhà đầu tư đang chốt lời ở các kênh đầu tư khác và quay lại thị trường chứng khoán khi nhìn thấy đây là một kênh đầu tư triển vọng. Như anh Long nói niềm tin nhà đầu tư rất quan trọng. Tháng 5 vừa rồi quá trình nhà đầu tư ngoài bán ròng rất mạnh với giá trị kỷ lục đạt hơn 15,6 nghìn tỷ đồng và thậm chí nhiều lúc không thể nghĩ ra thị trường có thể cầm cự được như vậy mà cuối cùng dòng tiền nội vẫn rất tốt. Đây cũng có thể coi là xu hướng mới của thị trường trong vòng 2 năm trở lại đây khi mà dòng tiền của các NĐT cá nhân trong nước đóng vai trò quan trọng trong xu hướng của thị trường.

Sau những biến động trong quá khứ, tôi thấy rằng nhu cầu đầu tư về chứng khoán sẽ tăng dần, sẽ đồng đi cùng với kinh tế khi nền kinh tế hồi phục. Tất nhiên, trong quá trình tăng trưởng như vậy chắc chắn sẽ có những pha điều chỉnh.

Ông Trần Thăng Long: Tôi cũng nhất trí với anh Tuấn là thanh khoản của thị trường mặc dù không tăng mạnh nhưng nó cũng duy trì ở mức độ xấp xỉ 1 USD, là một mức khả quan hơn so với cả giai đoạn năm ngoái. Gần đây, khối ngoại cũng bán rất mạnh, chúng ta thấy từ đầu năm đến nay, mức độ bán ròng cũng xấp xỉ khoảng bốn mươi mấy nghìn tỷ đồng. Gần như ngày nào, các nhà đầu tư nước ngoài cũng bán ròng một lượng khoảng 600 hay đến 1.000 tỷ đồng. 

Thế nhưng dòng tiền trong nước không hề yếu thế và khá chủ động trong việc mua lại cổ phiếu, thị trường trong nước vẫn đang đi lên và VN Index vẫn tăng đến 14%. Tôi nghĩ đấy cũng là một minh chứng cho thấy, dần dần nhà đầu tư trong nước họ đang tập trung hơn vào việc mà đánh giá lại những giá trị của thị trường chứng khoán trong nước và doanh nghiệp trong nước và tự tin hơn vào những sự phát triển hay là sự phục hồi của trong nước.

Và trong 6 tháng cuối năm này, theo các ông, nhóm ngành nào sẽ dẫn dắt thị trường?

Ông Trần Anh Tuấn: Trong sáu tháng cuối năm, chúng tôi cũng kỳ vọng vào những nhóm ngành như ngành ngân hàng, bên bất động sản thì cũng có Luật bất động sản khi mà có hiệu lực thì cũng sẽ hỗ trợ cho doanh nghiệp bất động sản. Đấy là hai ngành trụ cột giúp VN Index sẽ tiếp tục có những đợt tăng trưởng, nhưng trong đó thì có những cổ phiếu sẽ phân hóa. Ngoài ra là một số nhóm ngành như dầu khí, hóa chất hoặc hàng tiêu dùng công nghệ sẽ có mức tăng trưởng tốt.

Ông Trần Thăng Long: Bên cạnh những nhóm như anh Tuấn có chia sẻ như ngân hàng, bất động sản, vật liệu xây dựng thì những nhóm ngành mà cũng đang có sự phục hồi thuận lợi từ thế giới như nhóm dầu khí hay nhóm hóa chất và một nhóm ngành mà tôi nghĩ là từ giờ đến cuối năm cũng sẽ có tín hiệu khả quan đó là những nhóm ngành liên quan đến xuất nhập khẩu, đến thời điểm hiện tại lại tăng trưởng rất nhanh trở lại và tổng kim ngạch xuất nhập khẩu chúng ta đã tăng 16%, đấy là một tín hiệu rất tốt cho các doanh nghiệp Việt Nam trong chuỗi giá trị xuất nhập khẩu, chẳng hạn như logistic, hay cảng biển, kho bãi, hàng không, hay nhóm ngành mà liên quan đến khu công nghiệp hay nhóm ngành trực tiếp xuất xuất khẩu như dệt may, da giày, hay thủy sản... Ngoài ra, công nghệ cũng càng ngày càng phổ biến hơn và chúng ta thấy rằng không chỉ những doanh nghiệp công nghệ mà bây giờ tất cả các doanh nghiệp đều quan tâm đến công nghệ chuyển đổi số, về Cloud, AI và tôi nghĩ rằng đây không phải là xu hướng của riêng Việt Nam đâu, nó là xu hướng chung của thế giới.

Hà My