Trường Thành sẽ trả hết nợ?

29/12/2014 11:45 AM | Kinh doanh

Gỗ Trường Thành vẫn được xem là một doanh nghiệp tốt, dù chưa thực sự thoát khỏi khó khăn.

Liên tục tìm những giải pháp để tái cơ cấu nợ và tài chính, phát hành cổ phiếu dưới mệnh giá là cách cứu nợ cho Trường Thành. Gần đây nhất, tháng 11.2014, Công ty đã phát hành 26,6 triệu cổ phiếu riêng lẻ dưới mệnh giá và thu về 224,4 tỉ đồng. Đây cũng là lần phát hành cổ phiếu dưới mệnh giá thứ 3 của Trường Thành kể từ đầu năm ngoái đến nay.

Trong mục tiêu tái cơ cấu nợ, Trường Thành sẽ tổ chức Đại hội Cổ đông bất thường vào cuối tháng 1.2015 và dự kiến sẽ tiếp tục tăng vốn điều lệ. Hiện tại, Công ty đang thực hiện song song 2 giải pháp là phát hành cổ phiếu tăng vốn lưu động và bán nợ cho ngân hàng.

Sau cơn mưa trời lại sáng

Quý III vừa qua, Trường Thành đã đánh dấu sự quay đầu của cả doanh thu và lợi nhuận, sau hơn 3 năm gần như không có lãi. Theo báo cáo kết quả kinh doanh hợp nhất quý III, Công ty đạt doanh thu thuần 321 tỉ đồng và lãi 32 tỉ đồng. Ðây là một dấu hiệu khởi sắc, bởi lợi nhuận sau thuế cùng kỳ năm trước của Trường Thành chỉ vỏn vẹn 1,14 tỉ đồng.

Thực tế, theo cam kết, trong thời gian từ tháng 9.2013 đến tháng 9.2014, Trường Thành bắt buộc phải có lãi thì mới được các ngân hàng tiếp tục tái cấp hạn mức tín dụng và cho Công ty được đóng lãi vay 3 tháng/lần (thay vì đóng mỗi tháng như trước). Vì vậy, mức lãi này cũng giúp Trường Thành được gia hạn nợ.

Cần nhắc lại, sau những tính toán chệch hướng trong giai đoạn 2008-2011, Trường Thành bắt đầu gặp khó. Từ mức lợi nhuận sau thuế năm 2010 đạt 52 tỉ đồng, sang năm 2011, lợi nhuận sau thuế chỉ còn 9 tỉ đồng. Từ đó đến nay, lợi nhuận sau thuế của Công ty mỗi năm chỉ còn 3-4 tỉ đồng.

Có 2 lý do chính khiến Trường Thành liên tục phải xoay xở: nợ quá nhiều và lãi vay quá lớn, thâm hụt cả vào nguồn vốn khiến Công ty liên tục thua lỗ. Trường Thành bắt đầu rơi vào vòng luẩn quẩn khi gỗ nguyên liệu trong kho đã đem thế chấp ngân hàng, không thể mang ra sản xuất. Vì không có nguyên liệu, Công ty cũng không dám nhận đơn hàng vì không đủ vốn để mua gỗ nguyên liệu sản xuất. Doanh thu lợi nhuận không đủ trả lãi ngân hàng, dẫn đến thua lỗ cứ thế kéo dài.

Tuy nhiên, giữa năm ngoái, với khoản nợ 1.174 tỉ đồng ở 13 ngân hàng tại Bình Dương, Trường Thành đã đề nghị được bán nợ và phát hành cổ phiếu để nhanh chóng cơ cấu các khoản nợ. Sau những nỗ lực thuyết phục, cuối cùng Công ty Trách nhiệm Hữu hạn Mua bán nợ Việt Nam (DATC) đã mua lại khoản nợ của Trường Thành tại Vietcombank trị giá 543 tỉ đồng; một phần chuyển thành vốn góp và một phần cho Trường Thành vay với lãi suất 7,8%/năm.

Sau khi bán được khoản nợ lớn nhất, Trường Thành cũng được Ngân hàng Việt Á cam kết hỗ trợ vốn để Công ty làm thêm đơn hàng mới. Vì thế, Trường Thành đã nhận thêm đơn hàng xuất khẩu và doanh số bắt đầu tăng từ quý III vừa rồi. Hiện nay, dù chưa có kết quả của cả năm nhưng theo tổng kết quý III, Trường Thành đã đạt 77% kế hoạch đề ra.

Có thể nói, đến thời điểm này, Trường Thành đang được ưu ái rất nhiều từ các đối tác. Nhiệm vụ chính của Công ty là phải hoạt động tốt và cơ cấu lại nợ trong thời gian tới, bởi doanh nghiệp này vẫn được đánh giá là một công ty tốt trên thị trường. Dù vậy, Chủ tịch Võ Trường Thành cho biết hiện nay Công ty vẫn trong giai đoạn tái cơ cấu nợ và “chưa thể nói trước điều gì”.

Chưa hết khó khăn

Nếu đúng như dự kiến thì ngoài tiền thu về từ phát hành cổ phiếu riêng lẻ, Trường Thành còn tiếp tục đàm phán với 4 ngân hàng khác để bán tiếp 300 tỉ đồng dư nợ. Nếu đàm phán thành công, kết thúc năm 2014, Trường Thành sẽ cơ cấu được 800 tỉ đồng trên 1.174 tỉ đồng nợ vay. Trong chiến lược tiếp tục cơ cấu nợ, giữa năm 2015, Trường Thành có thể sẽ phát hành thêm cổ phiếu.

Ðến thời điểm hiện tại, Trường Thành đã 3 lần phát hành cổ phiếu dưới mệnh giá để trả lãi vay ngân hàng. Lần đầu vào tháng 3.2013, Công ty đã phát hành 19,68 triệu cổ phiếu dưới mệnh giá và thu về 98,4 tỉ đồng. Trường Thành đã dùng nguồn tiền này để trả lãi các ngân hàng, nhưng một số ngân hàng lại thu cả nợ gốc ngoài thỏa thuận ban đầu nên Công ty không đủ vốn để tiếp tục sản xuất.

Vì vậy, đến cuối quý II/2013, Trường Thành lại tiếp tục phát hành thêm 14 triệu cổ phiếu để thu về 72 tỉ đồng. Theo kế hoạch, nguồn vốn thu được từ lần này sẽ được Công ty sử dụng để tái cơ cấu tài chính, bổ sung vào vốn lưu động nhằm mua nguyên vật liệu tiếp tục sản xuất đơn hàng cho năm sau. Thế nhưng, thay vì hoàn tất trong tháng 9, thời gian phát hành lại kéo dài đến tháng 12.2013. Thế là dự tính mua nguyên liệu như ban đầu không thực hiện được; kết quả kinh doanh của Công ty trong 2 quý đầu năm 2014 cũng bị ảnh hưởng (do đơn hàng sản xuất phải chuẩn bị trước 6 tháng).

Cũng phải nói thêm rằng Trường Thành đang gặp vận không may. Đúng thời điểm phát hành cổ phiếu để trả nợ, thị trường chứng khoán lại không sáng sủa nên cả 3 lần Công ty đều phải phát hành dưới mệnh giá. Trong khi đó, thị trường gỗ cũng không tốt như mong đợi nên Trường Thành đã gặp nhiều khó khăn để huy động vốn.

Dù sao đi nữa, với mức doanh thu và lợi nhuận vừa qua, Trường Thành sẽ được đóng lãi 3 tháng/lần; và khoản nợ của Công ty cũng giảm xuống chỉ còn 374 tỉ đồng. Ðây là những tin tốt. Nhưng liệu rằng sau đợt phát hành cổ phiếu vào đầu năm 2015, Trường Thành có thành công như mong muốn? Phải chăng đây sẽ là đợt phát hành cuối cùng trong quá trình tái cơ cấu nợ của Công ty? Tình hình kinh doanh của Trường Thành có khởi sắc hay không là câu chuyện chưa đến hồi kết. 

>> Đôi cánh Icarus - sự cố gỗ Trường Thành

Theo Thanh Hương

Cùng chuyên mục
XEM