Tại sao Usilk - City vẫn là… “thành phố chết”?
Usilk – City (chủ đầu tư là Cty CP Sông Đà – Thăng Long) có thể hồi sinh như mong mỏi của hơn 3.000 khách hàng đã trót góp vốn vào đây khi năng lực tài chính của chủ đầu tư đang cạn kiệt?
Mơ ước… dàn trải!
Trả lời phỏng vấn báo chí hồi tháng 5 vừa qua, ông Nguyễn Trí Dũng, Chủ tịch Công ty Cổ phần Sông Đà Thăng Long (STL) cho rằng: “4 năm trước chúng tôi chả phải xin lỗi ai cả”. Và rằng “Chúng tôi có đầu tư dàn trải khi phát triển các quỹ đất để kỳ vọng tương lai còn hoành tráng hơn. Ai cũng có mơ ước, con người có mơ ước và doanh nghiệp cũng có mơ ước”!
Đáng tiếc khi vung tiền để thực hiện mơ ước, hiếm có doanh nghiệp nào chịu dừng lại để cân đo gánh nặng nợ nần đang mang, cũng như kiểm soát rủi ro trong những tình huống xấu nhất.
Doanh nghiệp có quy mô vốn vài trăm tỷ đồng có thể vay nợ hàng ngàn tỷ đồng cũng không hề hấn gì với một điều kiện: Có dòng tiền quay vòng để trả nợ đúng hạn. Điều kiện này là rất khả thi trong bối cảnh dòng tiền dễ dãi đang luân chuyển. Huy động vốn của người này để trả người kia, phát hành cổ phiếu lấy tiền cổ đông để trả nợ, doanh nghiệp chừng nào vẫn có thể vay tiền nơi này để trả nơi khác thì mọi việc vẫn còn suôn sẻ.
Chỉ đến khi tín dụng thắt chặt hoặc đóng băng, gánh nợ khổng lồ ùn ở một phía thì doanh nghiệp mới nghiêng ngả, đáng tiếc đó lại là phía có khả năng đổ vỡ.
STL đến cuối năm 2010 vẫn còn hô “Nam tiến” với hàng loạt dự án bất động sản được triển khai. Bất động sản nghỉ dưỡng, khu căn hộ cao cấp, khách sạn nhiều sao được lựa chọn là mũi nhọn đột phá.
Từ năm 2007 đến năm 2011, tổng tài sản của STL tăng gần 16,4 lần, từ 314 tỷ đồng lên 5.145 tỷ đồng, một tốc độ tăng trưởng kinh hoàng. Tăng trưởng nợ của STL còn kinh hoàng hơn, gấp 29,5 lần, từ 168tỷ đồng lên 4.949 tỷ đồng. STL liên tục đi vay, phát hành trái phiếu.
Hiện thực… cục nợ to!
Thị trường bất động sản bắt đầu có dấu hiệu suy yếu từ 2009 và đến 2010, 2011, dòng tiền bị thắt chặt khiến khả năng luân chuyển vốn bị đình đốn. Tuy nhiên hầu hết các dự án của STL nói riêng và thị trường bất động sản nhà ở nói chung đều mang tính dài hạn nên gánh nặng nợ nần mới bắt đầu đẩy các doanh nghiệp vào cảnh thiếu hụt vốn, khả năng vay nợ mới không còn.
Báo cáo tài chính năm 2012 của STL cho thấy mức nợ thậm chí còn tăng thêm 8%, trong đó nợ ngắn hạn tăng thêm 4% so với năm 2011. Tổng nợ chiếm tới 99,7% tổng tài sản của STL và vốn chủ sở hữu chỉ còn vỏn vẹn 5 tỷ đồng, trong khi vốn điều lệ là 150 tỷ.
Hiện STL có danh mục tới 18 dự án dở dang, chưa kể các dự án nhỏ lẻ khác. Với đống nợ khổng lồ lên tới hơn 5.500 tỷ đồng, STL không dễ ra khỏi nguy cơ mất khả năng thanh toán.
Ngập đầu trong nợ cũ, tình hình tài chính của STL quá yếu đến mức rất khó có thể vay nợ mới. Thiếu vốn, các dự án chậm tiến độ, thậm chí là đình đốn. Khả năng huy động vốn từ người mua nhà cũng rất khó khăn vì niềm tin đã lung lay.
Công ty rơi vào vòng xoáy luẩn quẩn giữ việc cần vốn để hoàn thiện dự án, bàn giao nhà cho người mua và việc đình đốn dự án khiến người mua nhà không đóng thêm tiền, kết hợp với khả năng giải ngân cho vay mới của ngân hàng rất thấp.
Khoản mục nợ dài hạn của STL hết quý 1/2013 ghi nhận gần 2.400 tỷ đồng, trong đó đáng kể nhất là khoản trái phiếu doanh nghiệp trị giá 1.479 tỷ đồng. STL hồi năm 2010 đã phát hành riêng lẻ 1.000 tỷ đồng trái phiếu cho dự án Usilk City với kỳ hạn 3 năm, nghĩa là áp lực đang đến rất gần.
Với thực trạng tài chính hiện tại, STL không thể trả nợ đúng hẹn và giải pháp khả dĩ nhất là cơ cấu lại nợ, nôm na là xin khất nợ hoặc chuyển từ nợ ngắn hạn thành dài hạn. Điều này tùy thuộc vào các chủ nợ.
Mặt khác, để có được dòng tiền, chắc chắn chỉ còn nước bán bớt tài sản, bán bớt dự án hay thoái bớt vốn từ các công ty con, công ty liên kết, dồn vốn cho các dự án khả thi nhất. Với thị trường bất động sản đang rất kém hiện tại, riêng việc cơ cấu lại được danh mục dự án khổng lồ của STL cũng đã là một kỳ tích vì không chỉ STL mà rất nhiều doanh nghiệp bất động sản khác cũng đang đau đầu như vậy.
Theo Nguyên Hà
